Meta正计划将其庞大的AI计算能力对外变现，此举不仅是孵化新业务的开端，更是对投资者关于高额资本支出回报疑问的回应。
据悉，Meta正着手推出一项云基础设施服务，允许外部客户租用其AI算力并使用其模型。这一消息发布后，Meta股价应声上涨约10%，远超标普500指数同期约0.25%的涨幅，显示出市场对这一潜在新业务的积极态度。
根据追风交易台的消息，美银证券的分析师Justin Post和Nitin Bansal在7月1日的研究报告中指出，发展云业务将有助于彰显Meta在算力资产和模型研发方面的内在价值，从而缓解投资者对其在AI基础设施方面持续巨额投入却迟迟未见回报的担忧。美银证券维持对Meta的“买入”评级，并将目标价设定在835美元。
Meta云计划启动：两条主要方向并行
据彭博社援引知情人士透露，Meta的云业务计划主要包含两个方面：一是提供AI模型托管服务，允许开发者在其AI基础设施上访问并使用Meta的多种模型（包括Muse Spark系列），并根据使用量收费，此模式与亚马逊AWS的Bedrock产品类似；二是直接出售原始计算能力，其定位更接近CoreWeave等新兴的云计算服务提供商。
这些计划是Meta内部名为“Meta Compute”战略的一部分，该战略专注于AI基础设施的建设和运营管理。Meta的首席执行官此前已公开表示，公司看到了企业市场的商业机会，并预期能够以高于建设成本的价格对外出售计算能力。
美银证券在报告中强调，从更宏观的角度来看，如果Meta到2026年的资本支出能够支持高达3千兆瓦（GW）的算力建设（按每GW约400亿至450亿美元估算），那么近期建立云业务平台将为公司提供更大的战略灵活性。一旦出现算力过剩，公司可以按每年每GW 100亿至150亿美元的价格对外出租，从而为公司带来积极的财务支持。
竞争定位与策略争议
尽管市场反应热烈，美银证券也坦诚地指出了潜在的质疑。Meta在自研芯片方面的进展似乎落后于亚马逊、微软、谷歌等成熟的超大规模云服务提供商。与此同时，Meta自身仍在积极通过第三方协议采购算力，例如近期与Crusoe签订的1.6吉瓦采购协议。
这一情况引发了市场对其战略逻辑的疑问：一家自身仍需对外购买算力的公司，能否成功建立起有说服力的算力转售业务？它在超大规模云市场的竞争力又将如何定位？
美银证券认为，Meta能否在这个领域获得更广泛的市场认可，在一定程度上取决于其大型语言模型（LLM）的领先能力的发展。 模型的先进程度越高，外部对Meta算力的需求就越强劲，云业务的商业模式也将因此更加稳固。
AI单位经济效益改善：对云服务商的双重影响
在Meta的云计划之外，AI算力成本方面也出现了值得关注的信号。据The Information报道，OpenAI据称发现了一种系统级优化方法，能够将特定模型的推理成本降低约一半。这项优化通过更有效地利用现有服务器基础设施实现，无需增加新硬件或引入新的模型架构。据报道，OpenAI已将该优化应用于未登录状态下的ChatGPT流量，仅需数百块英伟达GPU即可支撑运行。目前尚不清楚该方法的具体原理，也无法确定其是否能推广到登录用户、API工作负载或计算密集型推理产品。
美银证券认为，算力成本效率的提升对大型互联网公司整体发展有利。 如果这项技术能在行业内普及，将在不增加硬件投入的情况下提升现有算力的有效产出，减轻对新增资本支出的紧迫性，并改善AI业务的单位经济模型。随着智能体（Agentic）应用场景带动token消耗的显著增长，算力优化的战略价值将日益凸显。
然而，对于超大规模云服务商而言，推理成本的下降也可能带来一定的价格压力；但与此同时，更优的毛利率结构和更广阔的市场空间有望推动AI工作负载需求的持续增长，整体而言仍是积极的。
